《科创板日报》5月18日讯（记者 陈美）EMMS提供商成都佳驰电子科技有限公司（下称佳驰电子），近日回复了科创板第二轮审核问询函。
根据询问函，佳驰电子回答了关于航空工业、中国电科、九洲控股等主要客户、军品审价，以及关于收入、存货、理财等内控机制的回复。
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佳驰科技去年经历过第一轮科创板IPO审核问询，后因发行上市财务资料过期，被中止上市审核。因此，在最新的问询函回复中，佳驰科技也披露了部分2022年度的财务数据。
就营收情况，2019年-2022年，佳驰电子主要客户为航空工业、中国电科，销售合计金额分别为1.25亿元、2.31亿元、4.68亿元和6.56亿元，占营业收入的比例分别为 81.00%、83.03%、88.42%和 85.37%。但净利润方面，公司仅披露了原材料等价格变动对净利润影响的占比。
不过，从佳驰电子披露的两大主要产品毛利率来看，2019年-2022年毛利率分别为79.93%、84.99%、83.12%、95.19%呈现逐年走高的态势。但在营收、毛利率增长的背景下，公司应收账款占比仍是最大问题。
主要客户应收账款占比升高
在最新问询函中，佳驰电子回答了对主要客户应收账款占比升高的问题。
据招股书披露，航空工业为公司第一大客户。2020年-2022年，佳驰电子对航空工业的销售收入分别为1.95亿元、3.09亿元和5.06亿元，但在这些销售收入中，对应的应收账款和应收票据的余额合计分别为1.5亿元、1.0亿元和4.04亿元。
特别是2022年，赊账比例达到79%，高于2021年和2019年的32%和76%。对于2021年赊账占比的减小，佳驰电子也在问询函中表示，主要加大了对客户的应收账款催收力度。为此，当年佳驰电子的经营活动现金流量净额也达到2.6亿元，同比增长2.9倍。
然而，在2022年赊账金额超出2021年3亿元的背景下，公司的经营活动现金流量净额也有1.99亿元，仅比2021年的2.6亿元减少6100万元。那么，多出的销售商品收入又来自哪里？
对此，佳驰电子在问询函中，并没有做出披露。而根据佳驰电子对航空工业系应收账款期后回款情况的披露，2022年的回款比例为48%，这也证明了2022年第一大客户航空工业的回款力度一般。
同样，在第二大客户中国电科的应收账款上，2020年-2022年对中国电科实现销售收入3591万元、1.59亿元和1.50亿元，对应应收款项（包含应收账款与应收票据）上，金额却达到1.73亿元，1.77亿元和3196万元，超过营业收入的109%、113%和153%。
从逐年上升的占比来看，佳驰电子对中国电科基本上是100%赊销，并且还存在佳驰电子对中国电科旗下单个公司赊销金额超过1亿元的情况。
据佳驰电子披露，报告期内，公司对中国电科旗下KH00209的赊销金额分别为1877.26万元、1.15亿元、1.04亿元。
数据显示，在佳驰电子对中国电科的应收票据中，2022年期后承兑金额占比达到45.26%，背书转让占比达到14.43%。而2021年期后承兑金额占比高达83.6%。
有财务人士对此认为，上述情况尽管不影响现金流，但现金流量表却会受到影响。**
产品交付垫资较多，货币资金为何逐年增长？
此外，在赊账销售背景下，佳驰电子在招股书中表示，其资产构成以流动资产为主，报告期各期末，流动资产占总资产的比例分别为 71.49%、80.25%和 84.96%。
但这些流动资产中，除货币资金，应收票据、应收账款和存货也包含在内。
据招股书披露，2019年-2021年，佳驰电子货币资金为1952万元、1.8亿元和3.3亿元，占流动资产总额的7.64%、41.78%和45.75%。
然而，另一方面，在招股书中，佳驰电子披露2019年-2021年经营活动产生的现金流量净额分别为 6526.19 万元、6882.68万元、2.61亿元。同时称，应收账款结算周期受客户结算进度影响，回款周期较长，且部分客户采用商业票据进行结算，而公司需要支付供应商款项、员工薪酬及相关税费等，导致公司需垫付的资金较多。
既然垫资较多，那么逐年增长的货币资金又来自哪里？对此，在佳驰电子在招股书和第二轮问询函回复中均没有披露。
《科创板日报》记还是注意到，上交所也要求佳驰电子说明未完成审价的产品最终价格，大幅低于暂定价格可能性较低的原因。
佳驰电子对此表示，由于技术方案不成熟，客户采购量相对较小，公司投入成本较高，使得双方确定的暂定价也相对较高。当产品定型后，进入批量生产交付状态，成本有所下降后，价格也会降低。
那么，为何佳驰电子2019年-2021年的销售毛利率会逐年升高77%、79.54%、82.58%？且营收占比最多的第一大客户航空工业，在报告期内交付的是已定型批量生产的产品，这说明相关产品价格会走低？
*《科创板日报》记者联系采访佳驰电子，但截至发稿时，公司就上述问题均未回应。**
